Nhà thép ti�n chế

 Những tuần gần đây, diá»…n biến giao dịch cổ phiếu Hòa Phát (HPG) không thá»±c sá»± tích cá»±c khi liên tục Ä‘iá»�u chỉnh sâu. Từ vùng giá 43.000 đồng/cp vào đầu tháng 10, HPG đã có thá»�i Ä‘iểm giảm vá»� vùng 33.000 đồng, tÆ°Æ¡ng ứng mức Ä‘iá»�u chỉnh 23%.

Mặc dù hoạt động doanh nghiệp vẫn tương đối khả quan (hoàn thành kế hoạch kinh doanh sau 11 tháng) hay Chủ tịch Trần �ình Long đã "đánh tiếng" muốn mua thêm cổ phiếu nhưng diễn biến HPG vẫn chưa có nhi�u tiến triển tích cực. Kết thúc phiên giao dịch 10/12, cổ phiếu HPG vẫn giảm 2,6% xuống 33.750 đồng/cp.

Cổ phiếu HPG giảm khá mạnh th�i gian gần đây

Việc cổ phiếu HPG đi�u chỉnh sâu bên cạnh yếu tố thị trư�ng chung không thuận lợi còn có nguyên nhân từ giá thép Trung Quốc đang trên đà giảm mạnh. Mới đây, CTCK VNDIRECT đã có báo cáo đánh giá tác động giá thép Trung Quốc và ảnh hưởng đến HPG.

Từ điểm sáng của ngành thép đến những lo ngại của giới đầu tư

HPG là cái tên quen thuộc với hầu hết các nhà phân tích và nằm trong những cố phiếu được nắm giữ nhi�u nhất cũng như lâu nhất của các quỹ lớn tại Việt Nam cho đến khi giảm mạnh gần đây. Do giá thép đi�u chỉnh mạnh trên toàn châu � nên định giá cổ phiếu ngành thép tại Việt Nam bị ảnh hưởng, mặc dù giá thép nội địa vẫn được duy trì và nhu cầu đang ở mức cao.

VNDIRECT đã thực hiện một số ước tính để xác định mức độ ảnh hưởng của biến động giá thép thế giới và nội địa lên giá cổ phiếu HPG. Trên thực tế, sự sụt giảm gần đây giống như là sự đi�u chỉnh do định giá của HPG đã tăng mạnh trước khi cả giá thép tăng vào nửa cuối năm 2017 và nửa đầu năm 2018, trong đó đóng góp không nh� từ sự tăng giá chung của cả thị trư�ng Việt Nam trong giai đoạn đó. Vì vậy, giá cổ phiếu đã đi�u chỉnh sau đó là không quá khó hiểu. Tuy nhiên, sự sụt giảm của giá thép Trung Quốc rõ ràng cũng đã khiến cho P/E của HPG bị giảm mạnh giai đoạn gần đây.

Diễn biến giá thép Trung Quốc đang ảnh hưởng tiêu cực tới giá cổ phiếu HPG

Nhà đầu tư đang phản ứng dựa theo giá thép Trung Quốc vì đây là chỉ báo dẫn đầu cho xu hướng giá thép nội địa. Giá thép Trung Quốc sụt giảm với nguồn cung dư thừa, và sự mất giá mạnh của đồng NDT gần đây cho thấy thép Trung Quốc có thể sẽ thâm nhập vào thị trư�ng Việt Nam, mặc dù thuế nhập khẩu rất cao 12-20%.

Ngoài ra, tin tức gần đây v� việc Chính phủ Trung Quốc nới l�ng các tiêu chuẩn môi trư�ng đối với sản xuất thép (ngừng cấm sản xuất vào mùa đông + có thể sử dụng quặng sắt cấp thấp) cho thấy các nhà sản xuất thép Trung Quốc trở nên cạnh tranh hơn so với các nhà sản xuất Việt Nam và cũng đảo ngược xu hướng sụt giảm gần đây của giá quặng sắt cấp thấp (58% Fe) đã làm ảnh hưởng biên lợi nhuận của các nhà sản xuất sử dụng lò thổi oxy với quặng sắt cấp thấp chiếm tỷ tr�ng cao (ví dụ HPG).

Tất cả đ�u xảy ra cùng lúc khi HPG chuẩn bị tung ra một lượng lớn thép dài trên thị trư�ng với khu phức hợp Dung Quất dự kiến sắp đi vào hoạt động.

Nguồn tin: Cafef